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「美国洛杉矶赌场玩法」网易:游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善现金分红
2020-01-09 16:06:47

内容摘要:网易:游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善现金分红来源:资本邦12月2日,资本邦讯,第一上海证券发布针对网易的研报,认为网易游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善,现金分红。净收入146.357亿元,nongaap归属于公司持续经营的净利润47亿元。q3,non-gaap净利率32.3%,对比去年同期仍包含考拉时的13.4%,同比大幅提升近20个百分点。新游戏稳步推出,静候新爆款:游戏收入连续6

「美国洛杉矶赌场玩法」网易:游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善现金分红

美国洛杉矶赌场玩法,原标题:网易:游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善现金分红来源:资本邦

12月2日,资本邦讯,第一上海证券发布针对网易的研报,认为网易游戏企稳,电商收缩,有道分拆,利润改善,现金分红。

关于网易q3业绩:业务分部调整为游戏、有道、创新及其他,创新及其他包括广告、严选、云音乐、cc直播等。净收入146.357亿元,nongaap归属于公司持续经营的净利润47亿元。

考拉出售预计带来利润率的明显改善,派发股息回馈股东:考拉此前占总体收入的25%,毛利率不到10%,利润率极低,拖累盈利表现。考拉出售带来利润率提升。q3,non-gaap净利率32.3%,对比去年同期仍包含考拉时的13.4%,同比大幅提升近20个百分点。我们预计,2019年全年non-gaap净利率为22.1%,对比此前2018年的12.9%,同比提升9个百分点,并预计未来的利润率将逐年提升。公司宣布派发常规股息4.14美元/ads(相当于净利润的30%),以及特别现金股息3.45美元/ads,合计7.59美元/ads。

新游戏稳步推出,静候新爆款:游戏收入连续6个季度超过100亿元。梦幻西游3d预计12月上旬在ios平台正式上线,与漫威合作的marvel superwar将于近期在海外上线。头部游戏表现坚挺,梦幻西游、率土之滨等游戏的生命周期超预期。公司努力发展海外市场,海外收入占比为10%左右,随着游戏海外发行的逐步成熟,以及与海外顶尖游戏工作室与ip商的合作深化,来自海外的游戏收入将持续增长。新游戏稳步推出,游戏储备丰富。

电商收缩,有道分拆:有道收入yoy+98.4%。在线课程总销售额2.909亿元,yoy+140%。有道将更好地将学习工具与课程内容结合,优化流量转化效率。严选聚焦运营效率提升,进行供应链的梳理和升级,降低库存,未来将严控品质。云音乐季度收入创新高,收入方式包括广告、会员和直播,将积极尝试新方式。

第一上海证券提高盈利预测:由于公司出售考拉,我们相应下调2019/2020年收入预测14%/2%,并上调净利润预期32%/8%。2019-2021年,净收入598、668和729亿元,cagr10%。non-gaap净利润132、154和170亿元,cagr为13%。non-gaap净利率为22.1%、23.02%和23.28%,逐步提升。

报告认为网易的目标价364.09美元,上调至买入评级:分部估值法,设美元兑人民币汇率7.1,目标价364.09美元,对应2020年pe为22倍,对比当前股价有17.30%上升空间,上调至买入评级。

来源: 资本邦

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